群益00985B與00937B差在哪裡？本篇完整比較兩檔ESG投資等級公司債ETF，包括投資標的、風險特徵、產業分布、配息表現與作為擔保品的適用性，幫助投資人快速了解短天期與長天期公司債ETF的優缺點。
本篇目錄
◈ 00985B vs 00937B 基本比較
截至 2025/8/25，00937B 群益ESG 20年期以上BBB投資等級公司債ETF，在不限用途借貸品項中始終排名第一。
而即將於 2025/9/11 上市的 00985B 群益0-5年期ESG投資等級公司債ETF，標榜與00937B相似的投資標的，但存續期間不同：00937B為20年長天期，00985B則為0-5年短天期。
那麼，「群益0-5年期ESG投資等級公司債ETF 00985B」會不會複製「群益ESG20年期以上BBB投資等級公司債ETF 00937B」的成功，成為「借貸榜眼」呢？以下整理兩者之間的主要不同之處：
| 股票名稱 | 00937B | 00985B |
| 中文全名 | 群益ESG20 年期以上 BBB 投資等級公司債 ETF | 群益0-5年期ESG投資等級公司債ETF |
| 掛牌上市日期 | 2023-12-05 | 2025-09-11 |
| 起始價格 | 15 | 10 |
| 經理人 | 曾盈甄 | 謝明志 |
| 經理費 | 100 億以下:0.30%;100 億- 200 億(含):0.28 %:200 -300 億(含):0.25% ;300 億以上 :0.20% | 100億(含)以下：0.25% 100億以上 : 0.20% |
| 保管費 | 30億(含)以下:0.1% ;30 – 200 億(含):0.08%; 200-300億(含):0.06%; 300億以上: 0.05% | 100億元(含)以下：0.06％。 100億元以上：0.05％。 |
| 追蹤標的 | ICE ESG 20年期以上BBB級成熟市場大型美元公司債 | ICE ESG 0-5年期BBB級成熟市場大型美元公司債指數 |
| 特殊 | 單一產業不超過10% | 無單一產業不超過10%限制 |
| 配息頻率 | 每月 | 每月 |
| 產業分布 | 偏向公用事業、能源、電信等長期融資需求產業 | 金融、工業、消費品、科技都有配置 |
| 風險報酬等級 | RR2 | RR2 |
| 風險特徵 | 信用惡化風險高（BBB 長債一旦降級，價格重挫） | 信用風險相對可控（短債違約風險低） |
| 收益平準金 | 計算方式皆相同 | 計算方式皆相同 |
00985B風險報酬等級評為RR2，定位為適合追求穩健報酬的投資者。公開說明書中揭示的主要風險包括利率變動風險、債券發行人違約的信用風險、流動性風險以及匯率變動風險。值得注意的是，不論是00937B/00985B皆被允許投資於私募性質的Rule 144A債券，及在特定條件下可能被減記或轉換為股權的具總損失吸收能力債券(TLAC Bond)，後者投資上限為基金淨資產價值的30% 。這些特殊券種為基金帶來了額外的流動性與信用風險層次。兩檔ETF主要差別是，00937B其追蹤的指數設有單一產業10%的投資上限，這有助於降低特定產業風險的集中度。
◈ 配息表現
00937B保持著月配息0.072~0.082之間，00985B有可能保持一樣嗎？
兩檔ETF皆採用「月配息」的機制，並沒有設定固定比例與%數，主要的分配來源以「利息收入」及「收益平準金」，扣除本基金應負擔之費用後，作為可分配收益 。
另外增配「已實現資本利得」(需扣除資本損失及費用)，則必須滿足以下兩個條件：
1.收益分配後，每受益權單位的淨值不得低於該基金的發行價格（00985B為10元，00937B為15元）
2.做成收益分配決定時，每受益權單位的淨值本身就應高於發行價格。
過去一年來，00937B的月配息都落在0.072-0.082之間，配息率約在0.5%上下，換算2024年殖利率約在5.6%上下，淨值也保持在起始價格15元上下，聯準會對利率的鴿派鷹派角度會顯著影響到00937ETF的淨值與價格。時任美國總統川普的經濟政策、關稅、就業狀況等因素皆會影響到利率的變動，需要留意這個風險。
🔗00985B 群益0-5年期ESG投資等級公司債ETF證券投資信託基金懶人包看這裡!
⚠️特別提醒，基金配息率不代表報酬率，過去配息表現不代表未來，同時配息可能由收益平準金支付，若提領即可能侵蝕原始投資金額。
◈ 作為不限用途抵押品的風險
1.利率波動性：
利率風險是區分這兩檔ETF若要成為擔保品的核心因素。由於長達20年以上的到期期限，長天期ETF的存續期間顯著高於短天期ETF，導致價格對利率變動的敏感度極高，呈現出巨大的潛在波動性。相反，短天期ETF因其0-5年的到期期限，存續期間較低，價格相對穩定。在借貸方的風險評估模型中，這種波動性的差異將是決定性的。
2.信用風險：
兩檔ETF均專注於BBB級公司債，這是投資等級中的最低層級 。這意味著兩者都承擔著相似的中等程度信用風險。在經濟衰退或市場壓力下，BBB級債券的信用利差（Credit Spread）有擴大的趨勢，可能導致其價格下跌。由於兩檔ETF在此風險上的暴露程度相同，信用風險並不能作為區分兩者優劣的因素。值得注意的是，信用利差擴大對價格的負面影響同樣會被存續期間放大。這意味著在「風險趨避」（Risk-off）的市場環境中，長天期ETF將面臨利率風險和信用風險的雙重打擊，且兩種衝擊均被其高久期所放大，形成一種危險的「雙重風險」（Double Jeopardy）。一個精密的貸方風險模型必然會考慮到這種相關性風險，從而對長天期ETF的評估更為嚴苛。
3.流動性風險：
兩份公開說明書均提及，基金可能投資於私募性質的Rule 144A債券，這類債券的流動性通常低於公開市場交易的證券 。此項風險對兩檔ETF的影響是相同的。從借貸方的角度看，更重要的是ETF本身的次級市場流動性以及授權參與者（AP）創造與贖回機制的效率 。一般而言，對於由群益投信這樣的大型發行商發行的ETF，其二級市場流動性和一級市場機制應當是健全的。因此，雖然存在底層資產的個別流動性問題，但這不應構成區分兩者的主要障礙。
4.匯率風險：
兩檔基金均以新台幣計價，但其基礎資產為美元計價的債券。這意味著基金的淨值會受到美元兌新台幣匯率波動的影響。儘管基金管理人可以運用遠期外匯等工具進行避險，但無法保證完全消除匯率風險。由於兩檔ETF在此風險上的暴露完全相同，因此匯率風險在比較分析中不構成差異化因素。
綜合來看，利率風險是兩檔ETF的主要差別，其餘信用、流動性、匯率風險皆相當。
◈ 哪一檔ETF更適合作為抵押品？
- 極低的價格波動性：短天期ETF的核心優勢在於其0-5年的債券到期期限，這使其具有天然的低存續期間特性。價格對市場利率變動的敏感度極低，價值穩定性遠勝於長天期ETF。這種可預測性是貸方眼中重視的保障 。
- 顯著降低的維持保證金追繳風險：由於其價格穩定，短天期ETF的市值在市場壓力下（如利率上升週期）的跌幅有限。借款人面臨維持率催繳的機率大幅降低。選擇短天期ETF，就是投資人選擇了一道防範被迫在市場低點變現資產的堅固防火牆 。
- 更優越的貸方處置（更低的折減率）：貸方會將短天期ETF歸類為低風險、高品質的擔保品，從而施加一個相對較低的折減率（Haircut）。這意味著在同等市值的資產下，借款人可以獲得更高的貸款額度，實現更高的資本效率 。
- 更高的擔保品適格性：長天期ETF因其極高的利率風險和類股票的波動特徵，可能被部分保守的貸方視為不適格或受限的擔保品 。相比之下，短天期ETF的穩定特性使其幾乎肯定會被所有提供證券擔保貸款的機構接納為標準合格擔保品。
長天期ETF之所以不適合作為擔保品，根本原因在於其長達20年以上的到期期限所帶來的高存續期間。這種結構性特徵使其成為一個高波動性的資產，完全違背了優質擔保品應具備的穩定與可預測的核心要求。將其用作擔保品，不僅會導致極差的貸款條件（高折減率、低LTV），更會將借款人置於極高的維持保證金催繳風險之下，這與利用證券擔保貸款以增加財務靈活性的初衷背道而馳。
◈ 結論：
- 00937B：適合願意承擔利率與價格波動、追求較高潛在報酬的人。
- 00985B：存續期間短、價格穩定，更適合穩健型投資者，尤其在需要作為不限用途抵押品時，00985B 顯然更具優勢。
*僅為介紹商品，並不具任何投資建議，請謹慎評估風險承受能力以及相關投資策略。*